晶电看好Mini LED、VCSEL业务，2018年营运拼稳

 台系LED芯片大厂晶电今年1月份受到产业淡季及LED跌价等因素影响，单月营收月减8.59%，但因农历春节时点落差，同比仍成长11.52%。受到大陆新产能开出影响，今年蓝光LED价格压力增强，不过，在Mini LED背光/显示屏应用及VCSEL供货能力增强下，公司今年营运有机会力拼持稳。

Mini LED是晶电今年较为看好的产品业务之一。公司表示，主因是Mini LED尺寸介于100-200μm、甚至更大一点，用既有生产设备稍微修改就能生产。虽然产品尺寸、驱动方式、电流等等还是与一般LED不同，所以需要不同特性的磊芯片，但基本上对公司来说都能解决。预期最快今年下半年就可量产供应给背光客户，同时采用Mini LED的超小间距显示屏也有机会在下半年被导入。

VCSEL（垂直腔面发射机光器）也是晶电今年将全力发展的新产品业务。事实上晶电的VCSEL产品早已量产供应给资料中心客户，但公司持续朝手机感测应用发展。外传晶电可能在今年第二季量产6吋VCSEL wafer给智慧手机供应链，下半年也可能会供应chip processing给Android客户。法人估今年VCSEL营收贡献3%，明年挑战10%。由于VCSEL产品利润优于LED，获利贡献计将高于营收贡献。

尽管大陆持续扩充产能可能为接下来几年LED产业景气增添变量，根据研究机构预测，从2018年到2020年大陆LED每年产能增幅可能达到5%以上。不过，外界对于晶电今年营运评估仍偏正面。

一方面是大陆LED新产能对供给的影响可能要下半年才会比较显著，但第三季需求旺季可能适度抵销供给增加的压力。另方面是晶电本身在新技术、新产品的发展，包括VCSEL、Mini LED、甚至于研发中的Micro LED可望为公司带来新动能与新机会。

Micro LED和Mini LED主要从尺寸区分，100 μm以下称为Micro LED，Mini LED尺寸在100-200μm、甚至再大一点，用既有生产设备稍微修改就能生产。但不论Micro LED、Mini LED尺寸都比一般LED缩小很多，驱动方式不同，电流不同。预计Mini LED在今年就会导入量产，但Micro LED距离量产还需要一些时间。

尽管大众规格LED价格持续向下，不过，晶电去年积极调整产品组合，包括四元LED及CSP芯片级封装LED产品出货都成长，带动去年毛利率大幅提升。一般预期，今年LED平均跌幅可能仍有10%-15%，但晶电来自产品组合优化的挹注、应有助于减缓跌价压力。

晶电2017年营收约253.7亿元（新台币，下同）、年减0.66%，因产品组合调整，毛利率提升，前三季毛利率约21.6%、年增近18个百分点，前三季每股盈余1.18元。第四季营收降至60.37亿元，季减13.24%、年减4.69%。全年获利可能仍是近3年最佳成绩。今年1月营收受淡季影响、降至18.76亿元、但年增11.5%。预估2月更低，3月后回升。